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过冷的白酒和过热的互联网辩证博弈

成都糖酒会 发布于:2014-01-03 10:34
     2013年12月19日至20日,林毅夫在光大--世纪中国论坛指出,国内经济还可以维持20年平均8%的增长幅度,听起来有点吓人,但是,留下更多的是反思,中国经济内部真的出问题了吗?如果跟这几年的巴西、新加波、台湾等其他新兴国家经济对比的话(具体数据可以看林毅夫:我国经济增速下滑主因不是体制问题这篇文章),中国已经好很多了,说明中国经济增速减缓是受全球经济影响更大。
     
     但是,大家的情绪似乎反应过激了,把上证指数一路打到低谷,大批言语都是针对国家经济发展,把一些负面消息无限扩大。
    
     相同的是,最近白酒和红酒等高端酒类行业(如张裕/贵州茅台)同样受到如此命运,业绩一旦下滑,负面消息接二连三,它们真的有这么不堪一击吗?我看不见得。


     同时,跟白酒行业相反的是最近互联网股票一路上涨,满天铺盖的都是互联网的大发展,甚至有分析师还给已经80倍市盈率的人民网寄予强烈推介,虽然我也很看好中国互联网的发展,但是这样的市盈率要企业连续3年复合增长50%才能够买市盈率降回30倍,它能做到吗?就算能做到,现在买进的价格也已经透支了3年发展了,不知不觉让我想起了20年代的互联网泡沫!


     美国股市也经常出现这样的状况,在过去的100年间,美国股市经历了3个时期的大牛市,包括44个年份,期间道·琼斯指数总计上涨11000点。同时经历了3次熊市,包括56个年份,尽管在这56年间美国经济大幅增长,期间道·琼斯指数却总计下跌了292点。照此看来,影响股指和股价的只是人民对经济和行业增长的预期。


    照此看来,买股票就要跟风吗?这显然是完全错的,尽管股市的上涨和下跌很难预计,但是只要把时间放远,在过去的200年间,美国股市的年复合实际收益率为7%,并显示出惊人的稳定性。世界其他主要国家的股票实际收益率也与美国的情况相吻合。
  
    还是那句话,当潮水退去,才能看到谁在裸泳。
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